The effect of financial ratios and macro factors on BIST - 30 index returns

Abstract

Stock prices are one of the most influential factors for investors and companies while deciding investment on stocks in order to maximize stock returns. The investors will be able to make more consistent investment decision when the investor consider the macro factors and financial ratios that affect the stock returns. For this purpose, this study deals whether there is any relationship between stock returns and the financial ratios and to determine which macro factors are the most effective on stock returns by using Multiple Regression Analysis Model. Quarterly financial ratio datas and stock returns of 10 companies which are traded in BIST and ranked by market cap are selected in the period 2008-2015. Financial ratios including return on equity, debt to equity ratio and current ratio. Volatility index, gold price, inflation, brent oil price, money supply, Bovespa index, gross domestic product and industrial production index are used as macro factors that are expected to affect stock returns. According to the results of the analysis, Bovespa index affects stock returns and also the financial ratios can predict stock returns as the Debt to equity has the higher predictive power than Current ratio and Return on equity.Hisse senedi fiyatları, hisse senedi getirilerini maksimize etmek için hisse senetlerine yatırım yapmaya karar verirken yatırımcılar ve şirketler için en önemli faktörlerden biridir. Yatırımcıların hisse senetleri piyasasında yatırım kararları sırasındaki en önemli faktörlerdendir. Yatırımcılar, yatırım yapmayı planladığı hisse senedi getirilerini etkileyen makro faktörleri ve finansal oranları göz önünde bulundurduğunda daha tutarlı yatırım kararları verebileceklerdir. Bu amaçla, çalışmada hisse senedi getirileri ile finansal oranlar arasında herhangi bir ilişki olup olmadığı ve en çok hangi makro faktörün hisse senedi getirilerini etkilediği Çoklu Regresyon Analiz Modeli kullanılarak incelenmiştir. Borsa İstanbul’da işlem gören ve piyasa değer büyüklüğüne göre sıralanan 10 şirketin 2008-2015 döneminde çeyreklik finansal oran verileri ve hisse senedi getirileri kullanılmıştır. Özsermaye Kârlılık Oranı, Cari Oran ve Borç/Özsermaye Oranı finansal oranlar olarak kullanılmıştır. Hisse senedi getirilerini etkilemesi beklenen makro faktörler olarak oynaklık endeksi, altın fiyatı, enflasyon, brent petrol fiyatı, para arzı, Bovespa endeksi, gayri safi yurtiçi hasıla, sanayi üretim endeksi kullanılmıştır. Analiz sonuçlarına göre, Bovespa index hisse senedi getirilerini etkilemekte ve ayrıca finansal oranlar ile hisse senedi getirileri tahmin edilebilmektedir. Borç/Özsermaye Oranı, cari oran ve özsermaye kârlılık oranından daha yüksek tahmin etme gücüne sahiptir