Dividend policy of ISE companies: A panel data application

Abstract

There are lots of rational and irrational variables that effects stock prices. Dividend payment as a significant variable occupies an important role in the finance literature. The dividend payment polices of the firms can be an indicator for investors. Dividend payments have information contents which indicates corporations’ performances. The aim of this study is to examine the dividend payment polices of ISE by panel data regression study. The purpose is to find out the variables that effect the corporations’ present and future performances, and to determine the variables that effect dividend payment decisions from differently grouped and arranged data sets. Data sets are formed from annualy balance sheets and dividend payment amounts at a sixty firms sample from ISE. Collected data are arranged and grouped according to certain criterias. Corporations’ dividend payments are given yearly to find out the effect of balance sheet variables on the dividend polices. By the way, we tried to make assumptions about the effects of firms’ earning changes on the dividend policies. The study is given in three parts. In the firts part; literature surveys about the relevance of dividend payments on the value of the firms, and consequently the effect of dividend payments on the balance sheets are given. In the second part of the study, the important issues effecting the dividend policies of the firms are given by considering Turkish and international markets. And in the last part of the study, an application made on the variables effecting the dividend policies of the firms in ISE between 1991-2000.Hisse senetlerinin fiyatlarının etkilendiği kabul edilen, rasyonel ve rasyonel olmayan pek çok değişken bulunmaktadır. Bu değişkenlerden biri olan temettü politikası, üzerine yapılan araştırmalar finans literatüründe önemli bir yere sahiptir. Yatırımcılar için firmaların temettü politikaları yatırım kararı almalarında önemli olabilir. Bunun en önemli sebebi, temettü bir şirketin şu andaki ve gelecekteki performansı ile ilgili bilgiler içermektedir. Bu araştırmanın amacı, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda işlem gören şirketlerin izlemekte oldukları temettü politikalarını araştırmak ve panel data regresyon metodunu kullanarak bir şirketin şu andaki ve gelecekteki performansını etkileyen, firmanın temettü dağıtım kararı almasında rol oynayan bilanço değişkenlerinin başlıca hangileri olduğunu, ve ek olarak da bu konuda belli kriterlere göre saptanmış firma grupları arasında belirgin farklar olup olmadığını ortaya çıkarmaktır. Bu araştırmada, yıllar itibariyle her bir hisse senedinin dağıttığı kâr payları ortaya konmuş ve şirketin bilanço verileri ile bu dağıtım kararı arasında bir ilişki olup olmadığı incelenmiştir. Bu yolla şirket kazançlarındaki artış yada azalışların temettü dağıtım kararını etkileyip etkilemediği konusunda sonuçlar çıkarılmıştır. Çalışmamız üç bölümden oluşmaktadır. Birinci bölümde, anonim şirketlerin sermaye yapısı, kâr payı dağıtım ve dağıtılan bu temettülerin şirket değerine ve dolayısı ile bilançoya yansıması ile ilgili kavramsal açıklamalarda bulunulmuştur. İkinci bölümde, firmanın sermaye yapısı ile kâr dağıtım kararı alınmasındaki etkenler ülkemiz piyasalarını göz önünde bulunduran görüşler ortaya konmuştur. Üçüncü ve son bölümde ise, hisse senetlerini İstanbul Menkul Kıymetler Borsasına Kota ettirmiş olan farklı sektörlerdeki işletmelerin sermaye yapıları göz önüne alınarak, farklı sektörlerde yer alan işletmelerin 1991-2000 yılı verileri kullanılarak regresyon analizleri yapılmıştır.